复习资料：2019年4月自考《财务报表分析》重点串讲五

 
第一节 偿债能力分析概述
一、偿债能力的概念
（单选）偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。
（名词解释）企业债务或负债是指企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。
（单选）企业偿债能力的强弱即为企业资产对负债的保障程度，一定负债规模下企业资产越多，对债务的保障程度就越强，反之则越弱。
（单选）正常状态下的债务一般以现金方式来直接偿付。
（多选）资产转换为现金又可以通过两种方式进行：（1）是资产的清算直接转换为现金；（2）是资产用于展开经营活动带来新的现金。

二、偿债能力分析的意义与作用
（论述）对企业偿债能力进行分析，对于企业投资者、经营者和债权者都有十分重要的意义与作用。
（1） 企业偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策。一个投资者在决定是否向某企业投资时，不仅仅考虑企业的营利能力，而且还要考虑企业的偿债能力。投资者是企业的剩余收益的享有者和剩余风险的承担者。1.从剩余收益享有者这一身份来看，投资者从企业中所获得利益的次序在债权人之后，而企业借款的利息费用金额一般情况下是固定的，且在税前支付，因此债务的利息会给投资者的收益产生财务杠杆的作用，当企业资本利润率高于利息成本时，投资者就能通过财务杠杆作用获得者财务杠杆收益，反之则要承担更大的损失。因此投资者要对风险与收益进行权衡。2.投资者还是剩余风险的承担者，当企业破产清算时，投资者获得者的清偿的次序也在债权人之后，所以投资者不仅关注其投入的资产能否增值，更关注其投入的资产能否促全。因此投资者对企业的偿债能力进行深入的分析，有助于投资者做出正确的投资决策。
（2） 企业偿债能力分析有利于企业经营者进行正确的经营决策。企业经营者要保证企业经营目标的实现，必须保证企业生产经营各环节的畅通和顺利进行，而企业各环节畅通的关键在于企业的资金循环与周转速度。企业偿债能力好坏既是对企业资金循环状况的直接反映，又对企业生产经营各环节的资金循环和周转有着重要的影响。因此，企业偿债能力的分析，对于企业经营者及时发现企业在经营过程中存在的问题，并采取相应措施加以解决，保证企业生产经营顺利进行有着十分重要的作用。
（3） 企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策。偿债能力对债权人的利益有着直接的影响，因为企业偿债能力强弱直接决定着债权人信贷资金及其利息是否能收回的问题。而及时收回本金并取得较高利息是债权人借贷要考虑的基本因素。任何一个债权者都不愿意将资金借给一个偿债能力很差的企业，债权者在进行借贷决策时，首先必须对借款企业的财务状况，特别是偿债能力状况进行深入细致的分析，否则将可能会做出错误的决策，不仅收不到借贷利息，而且使本金都无法收回，所以说企业偿债能力分析对债权者有着重要的意义。
（4） 企业偿债能力分析有利于正确评价企业的财务状况。企业偿债能力状况是企业经营状况和财务状况的综合反映，通过对企业偿债能力的分析，可以说明企业的财务状况及其变动情况。这对于正确评价企业偿债能力，说明企业财务状况变动的原因，找出企业经营中取得有成绩和存在的问题，提出正确的解决措施，都是十分有益的。

三、偿债能力分析的内
（名词解释）短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，或者说是指企业在短期债务到期时可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。
（简答）简述短期偿债能力与长期偿债能力的区别。
（1） 短期偿债能力反映的是企业对偿还期限在1年或超过1年的一个营业周期以内的短期债务的偿付能力；而长期偿债能力反映企业保证未来到期债务（一般为1年以上）有效偿付能力。
（2） 短期偿债能力所涉及的债务偿付一般是企业的流动性支出，这些流动性出具有较大的波动性，从而使企业长期偿债能力也会呈现较大的波动性；而长期偿债能力所涉及的债务偿付一般为企业的固定性支出，只要企业的资金结构与盈利能力不发生显著的变化，企业的长期偿债能力会呈现相对稳定的特点。
（3） 短期偿债能力所涉及的债务偿付一般动用企业目前所拥有的流动资产，因此短期偿债能力的分析主要关注流动资产对流动负债的保障程度，即着重进行静态分析；而长期偿债能力所涉及的债务偿付保证一般为未来所产生的现金流入，因此企业资产和负债结构以及盈利能力是长期偿债能力的决定因素。
（简答）简述短期偿债能力与长期偿债能力的联系。
（1） 不管是短期偿债能力还是长期偿债能力，都是保障企业债务及时有效偿付的反映。但提高偿债能力，降低企业偿债风险，并不是企业财务运作的唯一目的，短期偿债能力与长期偿债能力都并非越高越好。企业应在价值最大化目标的框架下，合理安排企业债务水平与资产结构，实现风险与收益的权衡。
（2） 由于长期负债在一定期限内将逐步转化为短期负债，如在资产负债表中应将1年或者超过1年的一个营业周期内到期长期借款或长期债券作为流动负债列示，因此长期负债得以偿还的前提是企业具有较强的短期偿债能力，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。但由于长期负债一般数额较大，其本金和利息的偿还必须有一个积累的过程，因此从长期来看，企业的长期偿债能力最终取决于企业的盈利能


第二节 短期偿债能力分析
一、短期偿债能力的概念与影响因素
（简答）简述短期偿债能力分析的意义。
短期偿债能力对于企业各利益关系主体的利益都有着非常重要的影响：
（1） 对企业的短期债权人而言，企业短期偿债能力，直接威胁到其利息与本金的安全性。
（2） 对企业的长期债权人而言，企业的长期负债总转变为短期负债，如果企业的短期偿债能力一贯很差，则其长期债权的安全性也不容乐观。
（3） 对企业的股东而言，企业缺乏长期偿债能力不仅有可能导致企业信誉的降低，增加后续融资成本，也有可能会因为企业需要变卖非流动资产来偿付到期债务影响未来的生产经营水平，导致盈利能力的降低，甚至有可能因为无法偿付到期债务而被迫进行破产清算。
（4） 对供应商而言，企业缺乏短期偿债能力，将直接影响到他们的资金周转甚至是货款安全。
（5） 对员工而言，企业缺乏短期偿债能力，有可能会影响到他们的劳动所得。
（6） 对企业的管理者而言，企业的短期偿债能力直接影响企业的生产经营活动、筹资活动的投资活动能否正常进行。
（简答）简述短期偿债能力的影响因素。
（1） 流动资产的规模与质量。流动资产是偿还流动负债的物质保证。流动资产的规模与质量从根本上决定了企业偿还流动负债的能力。一般地说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强。
（2） 流动负债的规模与质量。流动负债的规模是影响企业短期偿债能力的重要因素。因为短期负债规模越大，短期企业需要偿还的债务负担就越重。除了流动负债的规模外，流动负债的质量对短期偿债能力也有着非常重要的影响。
（3） 企业的经营现金流量。由于现金是流动性最强的资产，大多数短期债务都有需要通过现金来偿还。因此，现金流入和流出的数量就会直接影响企业的流动性和短期偿债能力。
（4） 企业的财务管理水平，母企业与子企业之间的资金调拨等也影响偿债能力。同时，企业外部因素也影响企业短期偿债能力，如宏观经济形势、证券市场的发育与完善程度、银行的信贷政策等。
（单选）（08—10）（05—10）正常情况下流动负债将以现金偿还，因此除了关注流动资产与流动负债之间的关系外，还应告别关注流动资产的变现能力
（单选）（05—100反映资产变现能力强弱的两个重要标志：资产转换成现金的时间，时间越短，变现能力越强；资产预期价格与实际出售之间的差额，差额越小，变现能力越强。
（多选）企业流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款、应交税费、应付职工薪酬、应付利息等到项目。

二、短期偿债能力指标的计算与分析
（名词解释）营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。营运资本的计算公式如下：
营运资本=流动资产—流动负债。
（简答）（05—10）简述流动比率、速动比率以及现金比率间的相互关系。
流动比率、速动比率与现金比率是反映企业短期偿债能力的主要指标，但它们各自的作用力度有所不同，三者之间的相互关系如下：
（1） 以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货和不能变现的待摊费用，若存货中存在超储积压物资时，会造成企业短期偿债能力较强的假象。
（2） 速动比率以扣除变到能力较差的存货和不能变现的待摊费用作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。
（3） 现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，这一指标仅在企业面临财务危机时使用，相对于流动比率和速动比率来说，其作用力度较小。
（单选）（06—10）流动比率越高，企业的短期偿债能力也就越强。
（单选）与营运资本相比，流动比率更能反映出流动资产对流动负债的保障程度，并可以在不同企业之间相互比较。
（多选）（08—10）流动比率的缺点有：
（1） 流动比率是静态分析指标。
（2） 流动比率没有考虑流动资产的结构。
（多选）（05—10）一个企业流动比率高并不一定代表长期偿债能力肯定强，有可能该企业较高的流动比率是因为存货积压、应收账款增多且收款期延长所导致的，而真正可用来偿还到期债务的现金反而严重短缺。
（3） 流动比率没有考虑流动负债结。
（4） 流动比率易受人为控制。
（5） 流动比率的高低还受企业所处行业的性质与特点的影响较大。
（计算）（08—10）（单选）（07—10）速动比率=速动资产/流动负债
（单选）（06—10）所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的预付账款、存款、其他流动资产等项目后的投余额。
（单选）（04—10）速动比率是用以衡量企业流动资产中可以即刻用于偿付到期债务的能力，是流动比率分析的一个重要辅助指标。
（单选）根据经验，通常认为速动比率等于1比较合理。

三、影响短期偿债能力的特别项目
（多选）增加变现能力的因素有：
（1） 可动用的银行贷款指标； （2）准备很快变现的长期资产；  （3）偿债能力的声誉。
（多选）减少变现能力的因素有：
（1）未作记录的或有负债；
（名词解释）或有负债，是指过去的交易或事项形成的潜在义务，其存在须通过未来不确定的事项的发生或不发生予以证实；或过去的交易或事项形成的现时义务，履行该义务不是很可能导致经济利益流出企业或该义务的金额不能可靠地计量。
（3） 担保责任引起的负债。


第三节 长期偿债能力分析
一、企业长期偿债能力的概念与影响因素
（多选）企业长期负债主要包括长期借款、应付债券和长期应付款等三项内容。
（论述）试述影响企业长期偿债能力的因素。
影响企业长期偿债能力的主要有企业盈利能力、资本结构和企业长期资产的保值度等因素。
（1）企业的盈利能力
企业的盈利能力是指企业在一定时期获得利润的能力，企业长期偿债能力与盈利能力有着密切关系。虽然资产或所有者权益是对企业债务的最终保障，但在正常经营过程中，企业不可能靠出售资产来偿还债务。企业长期的盈利水平和经营活动现金流量才是偿付债务本金和利息的最稳定、最可靠的来源。
（2）资本结构。
企业盈利能力并不是决定企业长期偿债能力的惟一因素，即使在企业借入资金收益率低于固定支付的利息率的情况下，如果借入资金占总资金来源的比例不大，企业仍动用自有资金形成的资产在债务到期时保证债务本金与利息的足额偿付。因此除了企业盈利能力外，企业资本结构对企业长期偿债能力也有着非常重要的影响。
（3）长期资产的保值程度。
长期资产是企业长期偿债能力的物质保证，但长期资产一般具有一定的专用性，因此对于债权人来说，在债务到期时所需要的是企业有现金来偿还负债，而不是直接获得企业的长期资产。如果企业大部分长期资产在面临债务偿还时变现能力过低，可能会导致企业即使拥有很多长期资产也无法足额偿付债务。因此分析企业的长期偿债能力，除了关注盈利能力和资本结构外，还需要特别关注企业长期资产的保值程度。
（单选）企业长期盈利能力是决定企业长期偿债能力的主要因素。
（单选）从企业角度来看，负债的比重越高，财务风险就越高。
（单选）负债的比重越高，企业的资金成本就越低，收益就越高。

二、长期偿债能力的分析指标
（多选）企业长期偿债能力静态分析指标主要有资产负债率、产权比率、权益乘数等。
（多选）（04—10）（单选）（06—10）资产负债率是最为常用的反映企业长期偿债能力的财务指标，又反映了企业全部资金中有多大的比例是通过借债而筹集的。
（单选）（05—10）（04—10）资产负债率越低，企业的负债越安全、财务风险越小。
（多选）资产负债率的缺陷有：
（1） 资产负债率是一个静态指标。
（2） 资产负债率没有考虑负债偿还期限。
（3） 资产负债率没有考虑资产的结构。
（名词解释）股权比率是企业的所有者权益总额与资产总额的比值。
（单选）股权比率=1—资产负债率。
（名词解释）（05—10）产权比率又称负债与所有者权益比率，是负债总额与所有者权益总额之间的比率，有时还被称为资本负债率。
（多选）（04—10）（单选）08—10）产权比率和有形净值债务率直接反映负债与所有者权益之间的关系，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小。
（名词解释）权益乘数又称权益总资产率，是指资产总额与所有者权益总额之间的比率。
（多选）无形资产的主要特征有：不具有实物形态；属于非货币长期资产；企业持有的目的只是为了使用；在为企业创造经济利益方面存在较大不确定性
（判断）对企业长期偿债能力的静态分析反映了企业现有资产对未来到期债务的保障程度，但没有反映借入资金的真正循环过程。
（多选）企业长期偿债能力的动态分析指标主要有利息保障倍数、现金流量利息保障倍数与债务保障比率等。
（名词解释）利息保障倍数是公司息税前利润与债务利息的比值，反映了公司获利能力对债务所产生的利息的偿付保证程度。
（判断）欲使公司具有正常的债务偿付能力，从长期来看，已获利息倍数至少应当大于1，且比值越高，公司长期偿债能力一般也就越强。
（单选）利息保障倍数越高，说明企业支付利息的能力越强。
（多选）利息保障分数若低于1，说明企业实现的经营成果不足以支付当期利息费用，这意味着企业的付息能力非常低，财务风险非常高。
（名词解释）现金流量利息保障倍数是可用于支付利息的经营活动现金流量与现金利息支出的比值。

三、影响长期偿债能力的特别项目
（单选）一般情况下，长期债务是长期资金的主要资金来源。
（多选）资产负债表中的长期资产主要包括固定资产、长期投资和无形资产。
（多选）在资产负债表中，长期负债项目包括长期借款、应付款和长期应付款等。
（单选）可转换债券在转换为股票之前属于债券性质，因此按照会计准则的规定在报表中列示为应付债券。
（多选）租赁按性质可分为融资租赁和经营租赁两类。
（单选）在对经营租赁进行处理时，并不将相关资产与负债纳入资产负债表反映。
（名词解释）或有事项是指过去的交易或者事项形成的，其结果须由某些未来事项的发生或不发生才能决定的不确定的事项。
（名词解释）资产负债表日后事项是指在资产负债表日和财务报表批准公布日之间发生的、不论是有利的或不利的事项。
（多选）以下资产负债表日后事项的存在可能会影响对长期偿债能力的判断：
（1）已证实资产发生了减损； （2）销售退回；  （3）已确定获得或支付的赔偿；
（4）董事会制定的利润分配方案；（5）正在商议的债务重组协议；（6）股票和债券的发行。
（单选）从企业的角度来看，纳税区别于其他一般性债务的偿还。因为其他债务的偿还具有非完全现金支出的特点。

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