江苏自考财务管理学章节复习资料（22）

第六章 杠杆原理与资本结构

11.财务风险和财务杠杆的关系

财务杠杆系数与公司负债存在正相关关系， 公司为取得财务杠杆利益，就要增加负债。在资本总额、息税前利润不变的情况下，负债比率越高， 财务杠杆系数越大，财务风险也越大，公司预期的每股收益也会越高。

 

12.复合杠杆系数

(1)含义：每股收益的变动率相当于销售量变动率的倍数。

(2)计算公式

DCL=∆EPS/EPS/∆Q/Q=∆EBIT/EBIT/∆Q/Q×∆EPS/EPS/∆EBIT/EBIT=DOL×DFL

 

13.经营杠杆和财务杠杆的组合

(1) 经营杠杆和财务杠杆可以按照多种方式组合以得到一个理想的复合杠杆水平和公司总风险程度。

①经营杠杆系数较高的公司可以在较低的程度上使用财务杠杆;

②经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆。

(2) 公司的经营杠杆主要取决于其所在的行业及其规模，一般不能轻易变动;

(2)财务杠杆始终是一个可以选择的项目。

 

14.资本结构的含义

(1) 广义：公司全部资本(包括长期资本和短期资本)的构成及其比例关系。

(2) 狭义：各种长期资本(长期负债与股东权益)的构成及其比例关系。

 

15.影响资本结构的主要因素

(1)公司产品销售情况;

(2)公司股东和经理的态度 ;

(3)公司财务状况;

(4)公司资产结构;

(5)贷款人和信用评级机构的影响;

(6)行业因素与公司规模;

(7)公司所得税税率;

(8)利率水平的变动趋势。

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