2021年7月江苏自考本科《财务管理学》试题及答案（40）

四、计算题(共45分)

1.甲企业现有资产总额1800万元，无负债;乙企业现有资产总额1800万元，负债比例为30%;丙企业现有资产总额1800万元，负债比例为50%。三家企业债务利息率均为6%，且经营状况完全相同：年销售额为600万元，变动成本率为40%，固定成本为100万元。(10分)

要求：⑴分别计算三家企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数;

⑵ 分别计算三家企业的权益资金收益率(设所得税率为40%);

⑶ 试说明在目前的经营状况下，哪家企业的资本结构对普通股股东最有利。

答：①经营杠杆系数均为： 600(1-40%)÷[600(1-40%)-100] = 1.385

财务杠杆系数： 甲 260÷260 = 1

乙 260÷(260-1800×30%×6%)= 1.14

丙 260÷(260-1800×50%×6%)= 1.26

综合杠杆系数： 甲 1.385×1 = 1.385

乙 1.385×1.14 = 1.579

丙 1.385×1.26 = 1.745

②权益资金收益率： 甲 260(1-40%)÷1800 = 8.67%

乙 (260-32.4)(1-40%)÷(1800×70%) = 10.84%

丙 (260-54)(1-40%)÷(1800×50%) = 13.73%

③丙企业的资本结构对股东有利。

 

2.以下为A公司的筹资情况，要求计算下列各种筹资方式的资金成本及A公司的综合资金成本。

①取得银行贷款500万元，年利率为6%，贷款期5年，所得税率为33%。

②发行总面值为1000元的10年期债券5万张，发行价为985元/张，票面利率为6%，筹资费率为1%，所得税率为33%。

③发行面值1000元的优先股2万股，股利率为8%，发行价1025元/股，筹资费率为1.5%。

④发行普通股8000万元，发行价格为8元/股，筹资费率2.5%，预计第一年股利为0.6元/股，以后每年以3%的速度递增。

⑤该公司尚有留存收益500万元。(12分)

答：① 6%(1-33%)= 4.02%

② 1000×6%(1-33%)÷[985(1-1%)] = 4.12%

③ 1000×8%÷[1025(1-1.5%)] = 7.92%

④ 0.6÷[8(1-2.5%)]+3% = 10.69%

⑤ 0.6÷8+3% = 10.5%

综合资金成本=4.02%×5÷160+4.12%×5÷16+7.92%×2÷16+10.69%×8÷16+

10.5%×5÷160 = 8.08%

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