复习资料：2019年1月自考《公司理财》重点论述二

发表时间：2018-12-30 15:00 来源:未知作者：江苏自考网小编

1．评析进行财务比率分析应注意的问题。
答：（1）财务比率的有效性。财务报表中所反映的数据，是公司过去会计事项影响的结果，根据这些历史潮流数据计算得到的各种财务比率，对于预测公司未来的经济基础动态，只有参与价值，并非完全有效。（2）财务比率的可比性。可比性一般是指不同公司，尤其是同一行业的不同公司之间，应使用相类似的会计程序和方法，将不同公司财务报表编制建立在相同的会计方法上，便于报表作用者比较分析一个公司在不同时期，及公司和公司之间的盈利能力及财务状况的强弱和优劣。对于同一个公司来说，虽然一致性会计原则的运用使其有可能进行不同期间的比较，但如果公司的会计环境和基本交易的性质发生变动，则同一个公司不同时期财务比率的可比性大大减弱。因此，在采用比率法分析公司财务状况和经营成果时，必须充分注意公司重大会计事项（包括会计处理方法的变动情况、变动原因及其本期财务状况）的影响等。（3）财务比率的相关性。相关性是指财务信息要同经济决策相关联，以便报表使用者利用财务信息做出各种决策。在财务分析时，特别是运用比率分析时，有时会出现这样的情况，某一特定比率无法反映出正确的财务信息，即对财务信息使用者来说是不相关的。这是因为比率的高低既要受到两个或两个以上的财务数据的同时影响，又要受到某些综合财务数据的构成影响。（4）财务信息的可靠性。可靠性是指提供的财务信息应不偏不倚，以客观的事实为依据，不受主观意志的左右。事实上，编制财务报表所采用的各种核算资料的可靠性往往受到多方面的影响，使报表分析同样显得不够可靠。（5）财务比率的比较方式。为判断各种财务比率是否恰当，还需要将计算出和各种财务比率与标准比率进行比较。
2.论述马科维茨投资组合理论的意义及其基本假设。
答：马科维茨在1952年提出的投资组合理论，开创了均值一方差分析框架，使投资组合的分析第一次具有可“计算性”，因此，在资产定价领域具有非常重要的意义。马科维茨进行分析时的基本假设是：（1）投资者认为，每一项可供选择的投资在一定持有期内都存在预期收益率的概率分布。（2）投资者都追求单一时期的预期效用最大化，而且他们的效用曲线表明财富的边际效用呈递减的趋势。（3）投资者根据预期收益率的波动率，估计投资组合的风险。（4）投资者根据预期收益率和风险做出决策，他们的效用曲线只是预期收益率和预期收益率方差的函数。
3．论述资本资产定价模型的基本假设。
答：与任何模型一样，资本资产定价模型也是建立在一些假设基础上的，这些假设包括（1）所有的投资者都追求单期最终财富的效用最大化，他们根据投资组合预期收益率和标准差来选择优化投资组合。（2）所有的投资者都能以给定的无风险利率借入或贷出资本，其数额不受任何限制，市场上对卖空行为无任何约束。（3）所有的投资者对每一项资产收益的均值、方差的估计相同，即投资者对未来的展望相同。（4）所有的资产都可完全细分，并可完全变现（即可按市价卖出，且不发生任何交易费）。（5）无任何税收。（6）所有的投资者都是价格的接受者，即所有的投资者各自的买卖活动不影响市场价格。上述基本假设可能与现实经济生活并不符合，但采用这些简化的形式，有助于进行基本理论分析，且资本资产定价模型的实际应用可以不受这些基本假设的严格限制。
4．风险资本筹资包括哪五个阶段。
答：（1）种子筹资阶段：此时投资对象仅有产品构想，未见产品原型。如果风险投资者认为投资对象的技术研发能力和产品市场潜力或商业价值符合其要求，便会将一定比例的资本投入种子阶段。（2）创建筹资阶段：此时投资对象虽已完成产品原型的生产与公司经营计划，但产品仍未上市，管理队伍也尚未组成。如果机构投资者认为投资对象有相当的存活率，则将追加投资，主要用于市场推销和产品开发等支出。（3）成长筹资阶段：此时投资对象的初期产品已上市销售，但尚未赚钱。如果风险投资者认为投资对象有相当大的成长机会，将会提供指定用作流动资本的资本。（4）扩充筹资阶段：此时投资对象的产品在市场占有率、盈利能力、生产规模、管理水平等方面已达到了一个较高的水平。如果风险投资者认为投资对象再继续扩大生产和销售规模可以获得满意的回报率，则会为公司提供扩充资本。（5）成熟阶段：此时投资对象的经营规模与财务状况，均接近上市公司审查的要求条件，并计划在公开市场筹集资本，进行多元化的经营。如果风险投资者认为投资对象上市后能获得合理的报酬，则会为在一年内可能公开上市发行股票的公司提供资本。
5．论述影响股利政策的法律因素。
答：为了保护公司债权人和股东的利益，《公司法》、《证券法》等有关法规对公司股利的分配进行了一定的限制，主要包括：（1）资本保全，即规定公司不能用筹集的经营资本发放股利。至于“资本”一词，指公司普通股的面值及公司普通股面值与超过面值缴入的资本之和，应视具体法规而定。如公司的溢缴资本也不能发放股利。实行这一限制的目的，在于保证公司具有完整的产权基础，以充分维护债权人的利益。（2）公司积累，即规定公司股利只能从当期的利润和过去累积的留存收益中支付。也就是说，公司股利的支付，不能超过当期与过去的留存收益之和。如我国规定公司的年度税后利润必须计提10％的法定盈余公积金，也可根据情况提取5％～10％的法定公益金和一定比例的任意盈余公积金，只有当公司提取公积金累积数达到注册资本的50％时才可以不再计提。（3）净收益，即规定公司账面累计税后利润必须是正数时才可以发放股利，以前年度的亏损必须足额弥补。（4）偿债能力，即规定公司如要发放股利，就必须保有充分的偿债能力。也就是说，如果公司无力偿付到期债务或因支付股利将使其失去偿债能力，则公司不能支付现金股利，以保障债权人的利益。（5）超额累计利润：即规定如果公司的留存收益超过法律所认可的合理水平，将被加征额外的税款。这是因为股东所获得的收益包括股利和资本利得，前者的税率一般大于后者，公司通过少发股利，以累计利润使股价上涨以帮助股东避税。我国的法律对公司累计利润未作限制性规定。
6．论述影响股利政策的公司因素。
答(1)变现能力。公司资产的变现能力，即保有一定的现金和其他适当的流动资产，是维持其正常商品经营的重要条件。较多地支付现金股利会减少公司的现金持有量，降低公司资产的流动性。因此，公司现金股利的支付能力，在很大程度上受其资产变现能力的限制。（2）举债能力。不同的公司在资本市场上举借债务的能力有一定的差别，举债能力较强的公司往往采取较为宽松的股利政策；举债能力较弱的公司，为维持正常的经营就不得不留滞利润，因而常采取较紧的股利政策。（3）盈利能力。公司的股利政策在很大程度上会受其盈利能力的限制。一般而言，盈利能力比较强的公司，通常采取较高的股利支付政策，而盈利能力较弱或不够稳定的公司，通常采取较低的股利支付政策。（4）投资机会。公司的股利政策一其所面临的新的投资机会密切相关。如果公司有良好的投资机会必然需要大量的资本支持，，因而往往将大部盈余用于投资而少发放股利；如果公司暂时缺乏良好的投资机会，则倾向于先向股东支付股利，以防止保留大量现金造成资本浪费。正因为如此，许多成长中的公司，往往采取较低的股利支付率，而许多处于经营收缩期的公司，却往往采取较高的股利支付率。（5）资本成本。与发行新股和举债筹资相比，采用留存收益作为内部筹资的方式，不需支付筹资费用，其资本成本较低。当公司筹措大量资本时，应选择比较经济的筹资渠道，以降低资本成本。在这种情况下，公司通常采取较低的股利支付政策，同时，以留存收益进行筹资，还会增加股东权益资本的比重，进而提高公司的借贷能力。
7.根据我国《公司法》规定，公司税后利润应按怎样顺序依次分配。
答：根据我国《公司法》规定，公司税后利润应按下列顺序依次分配。（1）弥补亏损。公司法定公积金不足以弥补公司前期亏损的，应先用当期利润弥补亏损。弥补亏损后即可得出本年累计盈利或亏损。如为累计亏损，则不能进行后续的分配。（2）计提法定盈余公积金。经计算有本年盈利的，按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定盈余公积金。提取盈余公积金的基数，不是累计盈利，也不一定是本年的税后利润。只有在不存在年初亏损的情况下，才能按本年税后利润计算提取。这样规定的目的在于不能用资本发放股利和提取盈余公积金。（3）向优先股股东支付股利。（4）计提任意盈余公积金。（5）向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润）。