复习资料：2019年1月自考《公司理财》重点简答二

1.公司价值最大化作为财务管理的目标，其优点主要表现在哪些方面。
答：（1）这一目标考虑了货币的时间价值和投资的风险价值；（2）这一目标反映了对公司资产保值增值的要求；（3）这一目标有利于克服管理上的片面性和短期行为；（4）这一目标有利于社会资源合理配置，社会资本通常流向公司价值最大化的公司或行业，从而实现社会效益最大化。以公司价值最大化作为财务管理的目标也存在一些问题：①对于非上市公司，这一目标值不能依靠股票市价做出评判，而需通过资产评估方式进行，出于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确；②公司价值，特别是股票价值并非为公司所控制，其价格波动也并非与公司财务状况的实际变动相一致，这给公司实际经营业绩的衡量也带来了一定的问题。
2.从公司理财的角度看,金融市场的作用主要表现在哪些方面.
答(1)资本的筹措与投放(2)分散风险(3)转售市场(4)降低成本交易成本(5)确定金融资产价格
3．简述经营分析与财务分析框架。
答：（1）经济环境和战略分析（2）会计分析（3）财务业绩分析（4）前景分析 （5）公司价值分析
4．为了解行业的竞争情况，通常从哪几个方面进行分析。
答：（1）市场区域范围及规模大小、行业进入与退出壁垒及难易程度 、行业中公司的数量及规模、购买者的数量及规模、分销渠道的种类及特征、技术革新的方向及速度、行业总体盈利水平等；（2）行业中现有公司之间的竞争状况、供应商的议价能力、客户的议价能力、替代产品或服务的提供商为争夺客户所采取的进攻性行动、来自潜在进入者的威胁等；（3）行业的全球化趋势、行业增长率率的变化趋势、客户群及客户对产品使用方式的变化、客户偏好的变化、监督机构的影响力及政府政策的变化等； （4）主要竞争对手及战略等；（5）影响行业的各种关键因素，如产品与服务属性、资源要求、竞争能力、特定战略等；（6）行业未来前景，即判断行业未来的吸引力以及某一行业对特定公司的吸引力。在行业分析中，不仅要关注某一行业不同生命周期对公司的影响，还要分析商业周期对特定行业的影响。
5．简述财务报表分析的方法有哪几种。
答（1）比较分析（2）结构百分比分析（3）趋势百分比分析（4）财务比率分析（5）因素分析
6．简述影响净资产收益率的因素有哪些？
答：（1）经营利润率（2）总资产周转率（3）财务成本率（4）权益乘数（5）税收效应比率
7.简述债券筹资评价的优缺点。
答：债券筹资的优点主要表现在（1）债券成本较低。（2）可利用财务杠杆。（3）保障股东控制权（4）筹资具有一定的灵活性。
债券筹资的缺点主要表现在（1）财务风险较高。（2）限制条件多。
8.简述租金是资产的承租方在租赁合同期内向出租方支付的全部款项。在确定租金时，需考虑哪些因素。
答：（1）租赁资产的购置成本，包括资产的买价、运费、途中保险费等。（2）租赁资产的预计残值。（3）贷款利息，指出租方为承租方购置资产等筹集资本而发生的贷款利息。（4）租赁手续费，指租赁方为承办租赁业务而发生的运营费用和预期收益。（5）租赁期限，指租赁合同约定的租赁时间。（6）租赁费用的支付方式，指租赁费用是按年还是按季支付以及租赁费用在期初还是期末支付。
9.简述普通股筹资的优点表现在哪些方面。
答：普通股筹资的优点主要表现在（1）普通股没有到期日，是一项永久性资本来源，除非公司清算时才予以偿还(但公司可在允许的条件下，通过二级市场回收股票)。（2）普通股没有固定的股利负担。（3）普通股筹资风险小。（4）普通股筹资能增强公司的信誉，是公司筹措债务资本的基础。（5）普通股比债券更容易卖出。
10.项目筹资的特点。
答：（1）为工程项目服务是项目筹资的唯一目的。（2）项目筹资只具有有限追索权。（3）项目筹资风险由多方分担。（4）项目筹资是非公司负债型筹资。（5）项目筹资成本高（6）项目筹资的贷款人参与项目的日常管理
11.简述项目筹资过程中的风险主要有哪些？
答(1)政治风险(2)经济 风险(3)法律风险(4)技术风险(5)管理风险(6)环保风险
12.简述短期筹资及其特点。
答：短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动。由于短期资本一般是通过流动负债方式取得，因此，短期负债筹资亦可称为流动负债筹资或短期负债筹资。
与长期负债筹资相比，短期负债筹资具有如下特点：（1）速度快（2）弹性大（3）成本低（4）风险大
13．延期付款是否会降低成本，但由此却会带来一定的风险或潜在的筹资成本。
答：延期付款可降低成本，但由此却会带来一定的风险或潜在的筹资成本，主要包括（1）信用损失（2）利息罚金（3）停止送货（4）法律追索
14.简述无担保贷款的条件。
答：无担保贷款是指公司凭借自身的信誉从银行取得的贷款。具体的贷款条件是：（1）信用额度。信用额度是借款公司与银行之间正式或非正式协议规定的公司向银行借款的最高限额。（2）周转信贷协议。周转信贷协议是指银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。（3）补偿性余额。补偿性余额是银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比（10％～20％）计算的最低存款余额。（4）利息率。通常商业贷款的票面（名义）利率是通过借贷双方的协商确定的。在某些情况下，利率也会随货币市场状况的变动而变动。（5）逐笔贷款。逐笔贷款是指根据某种短期需要向银行取得的借款。对于这类贷款，银行要逐笔审核公司的贷款申请，并测算和确定贷款的相应条件和信用保证。
15.现金预算及其构成。
答：现金预算主要由现金流入量、现金流出量、现金净流量、现金筹措与运用四部分构成。（1）现金流入量。现金流入量指期初的现金结存数和预算期内发生的现金收入，如现销收入、收回的应收账款、应收票据到期兑现和票据贴现收入等。（2）现金流出量。现金流出量指预算期内预计发生的现金支出，如采购材料支付贷款、支付工资、支付部分制造费用、支付销售费用、管理费用、财务费用、偿还应付款项、交纳税金、支付利润以及资本性支出( 设备购置)等。（3）现金净流量及现金需求量。现金净流量是指现金流入量与现金流出量之间的差额。差额为正表示现金多余；差额为负表示现金不足。根据现金净流量及其他资料确定现金需求量。(4)现金筹措与运用计划。根据计划期现金净流量及公司有关资本管理的各项政策，确定筹集或运用现金的数额。如果现金不足，可向银行取得借款，或发放短期商业票据以筹集资本，并预计还本付息的期限和数额；如果现金多余，除了可用于偿还借款外，还可用于购买有价证券进行短期投资。
16.简述项目投资决策程序。
答：（1）选择投资机会（2）搜集和整理资料（3）投资项目财务评价（4）投资项目决策标准（5）项目实施与控制
17.搜集和整理资料是进行资本支出项目评价的前提。一般来说，项目评价所需要的资料主要包括哪些？
答：（1）公司内部资料（2）公司外部资料（3）账务资料（4）非财务资料（5）同类项目的相关资料
18.简述初始现金流量及其内容。
答：初始现金流量是项目建设过程中发生的现金流量，或项目投资总额，主要包括以下四项：（1）项目总投资①形成固定资产的支出，指项目投资时直接形成固定资产的建设投资。如建筑工程费、设备购置费、安装工程费以及建设期利息等。②形成无形资产的费用，如技术转让费或技术使用费、商标权和商誉等。③形成其他资产的费用，如生产准备费、开办费、培训费、样品样机购置费等（2）营运资本。营运资本是指项目投产前，投放于流动资产用于周转使用的资本。（3）原有固定资产的变价收入，指固定资产重置、旧设备出售时的现金净流量。（4）所得税效应。所得税效应是指固定资产重置时变价收入的税赋损益。
19.简述项目风险及其来源。
答:项目风险是指某一投资项目本身特有的风险,即不考虑与公司其他项目的组合风险效应,单纯反映特定项目未来收益(净现值或内部收益率)可能结果相对于预期值的离散程度.通常采用概率的方法,用项目标准差进行衡量。（1）项目收益风险，指影响项目收入的不确定性因素。（2） 投资与经营成本风险，指对各项费用估计不足的风险。（3）筹资风险，指项目资本来源、供应量与供应时间、利率、汇率变化对筹资成本的影响。（4）其他风险
20.简述5C评估法。
答：该法是重点分析影响客户信用的5大因素的一种方法。这5项因素英文都以C打头，故称之为5C评估法。具体内容是：(1)品质，是指客户的信誉，即履行偿债义务的可能性。（2）能力，是指客户的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例关系等。（3）资本，是指客户的财务实力和财务状况，表明客户可能偿还债务的背景。（4）抵押品，是指客户拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产，这对于不知底细或信用状况有争议的客户尤为重要。（5）条件，是指可能影响客户付款能力的经济环境。
21.简述信用标准与信用政策。
答：信用标准是指客户获得公司的交易信用所应具备的条件。如果客户达不到信用标准，便不能享受或较少享受公司的信用，公司信用标准的高低将会直接影响公司的销售收入和销售利润。公司信用标准若定得较高，仅对信用卓著的客户给予赊销待遇。其结果是：一方面可以减少坏账损失，降低应收账款机会成本；另一方面将丧失一部分来自信用较差 客户的销售收入和销售利润。这就要求公司权衡得失，比较信用成本与信用收益，准确地对不同客户规定相应的信用标准。
一个公司的信用政策包括(1)  所接受应收账款的质量；(2)信用期长度；（3）现金折扣的大小; (4)各种特殊信用条件，如季节性信用等。每一信用政策及其变化，都将引起可能获得的收益与其产生的成本发生变化，最佳信用政策应该是边际利润最大时的政策。
22.简述存货成本。
答：一般来说，存货管理并不是财务经理的直接责任，但存货资本的投放与控制却与财务经理的工作有关。因此，财务经理必须掌握如何有效地配置存货水平和资本使用效率，减少投资于存货上的成本。一般来说，存货成本主要包括以下四项：（1）采购成本，指由买价和运杂费构成的成本，其数额取决于采购数量和单位成本。（2）订货成本，指为订货而发生的各种成本。（3）储存成本，指因储存存货而发生的各种成本。（4）缺货成本，指由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给公司带来的损失。
23. 简述经济订货批量的基本模型，通常是建立在哪些基本假设基础上。
答：经济订货批量的基本模型，通常是建立在如下基本假设基础上的：（1）公司能够及时补充存货，所需存货市场供应充足，在需要存货时，可以立即到位。（2）存货集中到货，而不是陆续入库。（3）不允许缺货，即无缺货成本。（4）一定时期的存货需求量能够确定，即需求量为常量。（5）存货单价不变，且为已知常量，不考虑现金折扣。（6）公司现金充足，不会因现金短缺而影响进货。
24.简述MM 理论研究的核心内容是什么？
答:MM理论研究的核心内容是资本结构与公司价值、资本结构与资本成本的关系。为讨论方便，通常假设：（1）公司只有长期负债和普通股两项长期资本；(2)公司资产总额不变，但其资本结构可通过发行债券回购股票或相反方式得以改变；（3）公司预期的息税前收益一常数，即预期EBIT在未来任何一年都相等。（4）公司增长率为零，且全部收入均以现金股利形式发放；（5）没有公司所得税和个人所得税、没有财务危机成本（这些假设随后取消）
25.股利政策无关论及其基本假设。
答：股利政策无关论是由米勒和莫迪格利尼首次提出的。MM理论认为在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公司的价值，即公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定，而不是公司盈余的分割方式（即股利分配政策）的决定。
MM理论的基本假设是：（1）公司所有的股东均能准确地掌握公司的情况，，对于将来的投资机会，投资者与管理者拥有相同的信息。（2）不存在个人或公司所得税，对投资者来说无论收到股利或是资本利得都是无差别的。（3）不存在任何股票发行或交易费用。(4)公司的投资决策独立于其股利政策。
26．影响股利政策的法律因素。
答：为了保护公司债权人和股东的利益，《公司法》、《证券法》等有关法规对公司股利的分配进行了一定的限制，主要包括：（1）资本保全，即规定公司不能用筹集的经营资本发放股利。（2）公司积累，即规定公司股利只能从当期的利润和过去累积的留存收益中支付。（3）净收益，即规定公司账面累计税后利润必须是正数时才可以发放股利，以前年度的亏损必须足额弥补 。（4）偿债能力，即规定公司如要发放股利，就必须保有充分的偿债能力。（5）超额累计利润：即规定如果公司的留存收益超过法律所认可的合理水平，将被加征额外的税款。
27. 简述影响股利政策的公司因素。
答(1)变现能力。公司资产的变现能力，即保有一定的现金和其他适当的流动资产，是维持其正常商品经营的重要条件。（2）举债能力。不同的公司在资本市场上举借债务的能力有一定的差别，举债能力较强的公司往往取较为宽松的股利政策；举债能力较弱的公司，为维持正常的经营就不得不留滞利润，因而常采取较紧的股利政策。（3）盈利能力。公司的股利政策在很大程度上会受其盈利能力的限制。（4）投资机会。公司的股利政策一其所面临的新的投资机会密切相关（5）资本成本。与发行新股和举债筹资相比，采用留存收益作为内部筹资的方式，不需支付筹资费用，其资本成本较低。
28.简述剩余股利政策及其步骤。
答：剩余股利政策主张，公司的收益首先应当用于盈利性投资项目资本的需要，在满足了盈利性投资项目的资本需要之后，若有剩余，则公司可将剩余部分作为股利发放给股东。采用这一政策，应遵循以下几个步骤：（1）根据资本投资计划和加权平均资本成本确定最佳资本支出水平。（2）设定目标资本结构，即确定股东权益资本和债务资本的比率，并以此确定所需达到的股东权益的数额。（3）最大限度地利用留存收益来满足这一股东权益数，如果留存收益不足，则需发行新股弥补不足。（4）在留存收益有剩余的情况下才可发放股利。
29.简述根据我国《公司法》规定，公司税后利润应按怎样顺序依次分配。
答：根据我国《公司法》规定，公司税后利润应按下列顺序依次分配。（1）弥补亏损（2）计提法定盈余公积金。（3）向优先股股东支付股利。（4）计提任意盈余公积金。（5）向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润）。

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