第九章 金融衍生品市场
一、名词解释
1、金融衍生品：又称金融衍生工具，是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具或金融合约，如金融远期合约、金融期货合约、金融期权合约、金融互换合约等。
2、股权式衍生工具：是指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。
3、货币衍生工具：是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。
4、利率衍生工具：是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。
5、远期利率协议：是买卖双方同意从未来某一商定的时间开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金协议。
6、远期外汇交易：又称期汇交易，是指买卖双方就货币交易种类、汇率、数量以及交割期限等达成书面协议，然后在规定的交割日由双方履行合约，即结清有关货币金额。
7、金融期货合约：是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式等）买入或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。
8、利率期货：是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。
9、股指期货：是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约，双方约定在未来某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
10、外汇期货：是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易，是以汇率为标的物的金融期货合约，用来规避汇率风险。
11、金融期权合约：是指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格（简称协议价格或执行价格）购买或出售一定数量某种金融资产（称为标的资产）权利的合约。
12、期权费或期权价格：金融期权合约购买方为了获得这个权利，必须支付给金融期权合约出售方一定的费用。
13、货币互换：又称外汇互换，是交易双方之间达成的一种协议或合约，合约中交易双方承诺在一定期限内互相交换约定的不用货币的本金额以及相同或不同性质的利息。
14、利率互换：是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。
二、选择题
1、金融衍生品的分类：（1）根据产品形态划分：金融远期合约、金融期货合约、金融期权合约和金融互换合约。（2）根据基础工具种类不同划分：股权式衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具。（3）根据有无固定交易场所划分：场内交易金融衍生品和场外交易金融衍生品。
2、金融期权合约市场的交易制度：（一）标准化合约：①期权合约的交易单位；②执行价格；③最后交易日和履约日。（二）保证金制度。（三）交割规定。
3、金融期权合约的种类：（1）按期权买者的权利划分：看涨期权和看跌钱。（2）按期权买者执行期权的时限划分：欧式期权和美式期权。（3）按照金融期权合约的标的资产划分：利率期权、货币期权、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权。
三、简答题
1、金融衍生品的作用有哪些？
答：在当今金融市场上，金融衍生品获得了巨大的发展，也开始发挥越来越大的作用。（一）有利于金融市场向完全市场发展；（二）价格发现；（三）投机功能；（四）风险管理。
2、简述金融远期合约的主要特点？
答：（一）协议非标准化；（二）场外交易；（三）灵活性强；（四）无保证金要求；（五）实物交割。
3、远期利率协议的主要作用有哪些？
答：首先，远期利率协议能规避利率风险，通过将未来支付的利率锁定为协议利率来达到目的；其次，远期利率协议可以作为一种资产负债管理的工具，该交易不需要支付本金，利率也是按照差额计算；再次，远期利率协议简便、灵活，不需要支付保证金。
4、简述金融期货合约的特点和功能？
答：金融期货合约的特点：（一）标准化；（二）场内交易，间接清算；（三）保证金制度，每日清算；（四）流动性强；（五）违约风险低。金融期货合约的功能：（一）价格风险转移；（二）价格发现。
5、试比较分析金融期货合约与金融远期合约的区别？
答：金融期货合约就是标准化了的金融远期合约。①金融期货合约通常有标准化的合约条款，合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，在合约上有明确的规定，无须双方在商定；而远期合约条款由交易双方协议决定。②金融远期合约没有固定场所，通常在金融机构的柜台或通过电话等通讯工具进行交易；而金融期货合约交易则是在专门的期货交易所内进行的。③由于远期合约是非标准化的金融产品，转让相当困难，因此绝大多数远期合约只能通过到期实物交割来履行；而期货合约是标准化的，当交易一方的目的达到是，它无须征得对方同意就可以通过平仓来结清自己的头寸，而实际中绝大多数期货合约也都是通过平仓来了结的。④远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，不能保证到期一定能履行，远期交易的违约风险较高；期货合约的履行则由交易所或清算公司提供担保，即使一方违约，另一方也不会受到直接影响，期货交易的违约风险几乎为零，但是交易双方要承担价格波动风险。⑤期货合约有保证金要求，而远期合约没有。因此，从原理上来看，金融远期合约和金融期货合约是本质相同的两种金融衍生品，其最大的区别就在于交易机制的设计不同。
6、外汇期货交易的主要作用有哪些？
答：外汇期货的作用主要有以下几方面。（1）投机。外汇期货市场的投机是指交易者根据其对未来市场走势的预测和判断，通过买卖外汇期货合约，从中赚取差价的交易行为。（2）转移汇率风险。套期保值者可把外汇期货合约视为一项保值手段，以此来避免国际贸易和投资活动中面临的汇率风险，将汇率风险转移到愿意承担汇率风险获取利润的投机者身上。（3）提高交易效率。外汇期货合约市场集买卖双方在一起，通过标准化的交易方式降低了交易成本，提高了市场效率。
7、外汇期货交易与远期外汇交易相比，有哪些特点？
答：（1）市场参与者广泛；（2）流动性不同；（3）场内交易；（4）合约具体标准化；（5）违约风险低；（6）履约方式不同。
8、简要分析金融期权合约的特点。
答：（一）以金融资产作为标的物；（二）期权买方与卖方非对等的权利义务；（三）买卖双方风险与收益的不平衡性。
9、金融期权合约的构成要素和交易制度主要有哪些内容？
答：（一）金融期权合约的买方与卖方；（二）标的资产的种类及数量；（三）合约的有限期限；（四）期权费；（五）执行价格；（六）到期时间。
10、简要分析金融互换合约的特点和作用？
答：金融互换合约的特点：（一）风险比较小；（二）灵活性大；（三）参与者信用比较高。金融互换合约的作用：（一）合理利用经济资源，提高经济效益；（二）规避风险；（三）有效管理资产负债结构；（四）合理逃避管制。
11、简要分析利率互换的优缺点。
答：利率互换的优点主要有：①控制利率波动风险；②降低筹资成本；③风险较小；④逃避管制；⑤手续简便，交易容易迅速达成。利率互换的缺点主要有：利率互换合约主要不存在像金融期货合约交易市场一样的标准化合约，不易找到合适的交易对象，交易成本较高。
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